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如何理解债市十月大跌/流动性员春申君

2018-01-07 16:21:59标签:市场 市场 情绪

  原标题:如何理解债市01月大跌/交易员春申君01月债券市场大跌,这是继01月07日10年期国债收益率首次打破4.0%关口后,再次重返历史高位,只能把想到听到的记录下来,以后回过头来复盘用,与此同时,国债再度全线收跌。

  放眼世界,这条曲线略显奇葩,最近跟一些海外投资者聊到中国债市,一般疑问最多的都是这条曲线为啥这么平,“其实大家已经跌得‘麻木’了,两个条件哪个更易被放弃,就往哪个方向走。

  ”某股份制银行交易员如此向21世纪经济报道记者表示,三季度的利率波动非常小另一个有意思的现象是越来越低波动的三季度,01月07日,央行进行了1000亿7天期、800亿14天期和100亿63天期逆回购操作,不过当日有1900亿逆回购到期,完全对冲到期规模。

  现在看来,脆弱的结构源自过多的交易类头寸(比如三季度以来非银机构持有搏波段用的利率债的快速上升),越来越小的波动来自对于搏波段的震荡行情的一致预期,更大的波动来自另一个方向力量在持续震荡中的耗散,银行间质押式回购利率亦多数上行,其中隔夜和7天期下行,其他品种延续上行,导火索:定向降准定向降准是好事,有助于缓和现在的资金结构。

  ”该交易员指出,01月之前做多者盼望的和做空者忌惮的很大程度上都是降准,从近期的公开市场操作情况看,央行仍延续三季度《货币政策执行报告》中强调的“通过多种工具手段‘削峰填谷’,稳定市场对资金面的预期”操作思路。

  结果就是,唯一的利好落地了,预期上难有别的利好,配合接连不断的利空冲击,结果七零八落,一级市场同业存单价格仍上行,这体现出大家对后续资金面趋紧的一致预期,结构因素:多杀多与止损这种行情走势确实是多杀多和止损带来的。

  “这两个信号意味着货币政策至少在中短期内是会保持定力,流动性环境很难改善,选择了国债而不是政金债的原因是,因为监管要求,基金公司倾向配置短的政金债来满足流动性要求,而短的国债就没那么受欢迎了,悲观情绪驱动抄底谨慎“在情绪和交易盘主导的市场结构下,有些投资者的止损线被突破,从而引发抛售,还有部分投资者顺势而为,借券做空获利。

  图中,我们可以看到,01月前基金公司大量增持,01月证券公司大量增持国债,看多的情绪比较旺盛”李奇霖认为,资管新规落地后,投资者开始担忧细则,流动性的担忧又卷土重来,证券公司像是剁完了,基金公司因为依然有短国债配置存在,所以不太好估计。

  21世纪经济报道记者与多位交易人士沟通中亦发现,悲观情绪仍没有普遍消失,出现调整仍在预期之中,先说美联储主席,虽然现在定了鲍威尔,但整个01月国际市场更担心泰勒,若当主席泰勒是用他自己发明的公式还是用伯南克改良过的版本,这是毋庸置疑的””不过,在大家跌得麻木的时候才是收益率最高点,配置价值已经很好了,尤其是5年、7年的国债、国开债”该交易员认为,“但交易盘抄底还是非常谨慎,因为现在说不好跌到什么位置才是底部。

  大趋势上,他们对欧美货币政策还是认为就业推动的回归常态为主,要扭转30年利率下行的大通道还是需要看到productivity这个老生常谈的东西的显著提升,目前有提升的迹象,但只有一点点,证券覃汉指出,2018年始于流动性冲击,终于流动性风险;对金融机构而言,当前关心的仍是刚性资产与负债端的调整收缩中流动性断裂风险,以及可能付出的流动性代价;目前债市情绪无比脆弱,恐慌情绪还没到最悲观时刻,准备“抄底”的投资者仍需保持耐心,这或许就是债券市场对国内经济基本面向好担忧的来源,至少政策上是把中国拉向这个方向的

来源:儋州要闻网

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